基金周评：货币基金发力倒逼银行业创新转型

新华网北京2月22日电（记者陶俊洁 赵晓辉）本周基金继续小幅加仓，仓位操作幅度仍不大，且存在明显分歧，显示基金后市策略仍偏谨慎。去年以来，货币基金发力，规模增幅迅猛，已呈现出倒逼银行创新转型的趋势。

根据?圣基金研究中心的数据，截至2月20日，偏股方向基金继续小幅加仓，可比主动股票基金加权平均仓位为85．98％，相比上周升0．60％；偏股混合型基金加权平均仓位为81．06％，相比上周升1．23％；配置混合型基金加权平均仓位72．61％，相比上周升0．76％。

在经历了短暂的回暖之后，债券型基金和货币基金继续演绎冰火两重天，而其余类型基金规模变动不大，非公募资产略有下滑。债券型基金规模重新陷入缩水的颓势，而货币基金则继续保持扩张的趋势。

中国证券投资基金业协会公布的2014年1月基金数据显示，货币基金规模由2013年12月的7478．71亿份增至今年1月份的9532．39亿份，增幅为27．46％，单月增量达2053．68亿份。在总规模继续刷出新高的同时，单月增量超越了去年任何一个月。

长城证券基金分析师阎红说，2013年货币市场型基金的快速增长，受益于基金业的创新以及互联网与金融业的融合。如部分货基实现T＋0日赎回，提高了资金使用效率，增强了货币市场型基金的现金替代功能，受到投资者欢迎；在发达国家被投资者普遍接受的，用货币市场型基金发工资，也出现在国内基金业；同时，国内首只互联网基金??天弘增利宝货币市场基金，挂钩支付宝形成的余额宝也功不可没。

货币市场基金的快速发展，吸引了部分银行存款，特别是活期储蓄存款，给传统银行业带来压力。从货币市场基金2004年以来的年化收益看，加权平均7日年化收益率高于3个月定期存款，近两年甚至高于1年期定存，远高于活期储蓄。与目前发行的多数银行理财产品相比，货币市场基金有着不承诺收益和没有期限约束的特点，特别是实现了T＋0赎回后，更适合作为活期储蓄的替代品。

虽然目前0．95万亿的货币市场基金规模与过百万亿元的银行存款尚无法相提并论，且资产配置中银行协议存款是主要配置标的。2013年4季度银行协议存款占全部货币市场基金净值的64．68％，也就是说从银行储蓄流入货币市场型基金的大部分资金又回到了银行。但不同的是，与活期储蓄相比，协议存款增加了银行的资金成本，降低了银行的息差收入。

随着货币市场基金的快速发展，活期储蓄将加速从银行流出，收入来源对息差依赖性强的传统银行面临收入下降风险。迫于压力的倒逼，传统商业银行虽然处在自身革命与创新的两难选择中，也不得不纷纷推出各种与货币市场基金同质化的理财产品，并借助自身优势进行创新，如取现更为灵活、信用卡还款、信贷等多种功能。

阎红建议，无论是投资货币市场型基金，还是银行类货基的理财产品，投资者在选择时应关注几个方面，包括产品风险收益特征、发行该产品的基金公司或商业银行旗下管理团队的综合管理能力、产品流动性和交易安全性是否有保障。

?圣基金研究中心首席分析师江赛春说，目前随着资金面有所缓和，货币基金的收益率有所回落，如果此情况持续，两类资产的蹊跷板效应将使资金转移到债券、股票等资产，改变资金流向格局。