美联储今年将“缩表”？

　　若经济符合预期，年底或明年将开始缩减资产负债表。避险情绪升温

　　隔夜美联储会议纪要称，大部分委员支持循序渐进地加息，并认为可能在今年晚些时候开始“缩表”进程。随后国际现货黄金先抑后扬，美市盘中最低下探至1243.35美元/盎司，金价在短线震荡后出现V型反转，缩减日内跌幅。周四亚市金价冲高回落态势，不过业内认为，金价有足够动能进一步走高。

　　美联储加息态度有所软化

　　根据美联储会议纪要，部分委员支持今年加息三次，有70％的委员有信心认为，2017年联邦基金利率在1.63％~2.87％区间内，2018年2.13％~4.12％，2019年2.88％~4.12％。大多数委员认为准备在2017年开始缩减资产负债表；委员们对就业市场、GDP增速以及核心通胀等方面的看法有所不一，委员大致认为近几个月全球经济风险有所下降；但美国股市的估值过高；美国国债和MBS均应是再投资政策调整内容。

　　纪要显示，大多数美联储官员认为，美国政府可能推出较为扩张的财政政策以及外部风险有所下降等因素可能推动美国经济上行，但财政政策推出的时间和规模仍存在很大不确定性。

　　从基本面数据来看，美国ADP就业数据好于预期，就业人数增加26.3万人，创下2014年12月以来最大增幅，但周三公布的美国3月ISM非制造业指数降至55.2，为2016年10月来最低；美国3月Markit服务业PMI终值降至52.8，为去年9月以来最低。

　　纽约联储行长William Dudley暗示，缩减资产负债表的时机可能正在临近。他表示：“如果经济表现符合我们的预期，那在今年晚些时候或2018年的某个时点，我们开始逐步让所持有的证券自然到期而不是进行再投资，这不会让我感到意外。”

　　近期避险资产或受到欢迎

　　从黄金走势来看，黄金周二触及1261.15美元/盎司的高位，是2月27日以来的最高点，但收盘未能突破200日均线，即1258美元/盎司的水平，这是在不到六周的时间里黄金多头第三次进攻此价位，但均以失败告终。

　　不过荷兰银行外汇和贵金属策略协调者Georgette Boele却在报告中表示，黄金突破阻力水平1264美元/盎司只是时间问题。她指出，在过去几周，金价已经接近200日均线，该均线仅在1260水平下方，金价可能在短期内突破该水平，还可能进一步指向1275水平。

　　中金国泰总经理陈裕稽在采访中指出，个人感觉金价近期突破1263.95概率非常大。从美联储的纪要来看，加息态度软化，且美元指数从技术分析角度去看再度承压下行概率大。

　　对于黄金后市，荷兰银行外汇和贵金属策略协调者Georgette Boele指出，尽管黄金不会出现大幅增长，但金价有足够动能进一步走高。预期黄金2017年年末涨至1300水平附近，2018年年末涨至1400水平附近。她称黄金今年的涨势有待观察，因为美债收益率温和上涨，美元保持韧性。从当前水平涨至1300意味着金价可能再上涨4％左右。

　　“金价还有一波上扬。”独立经济学家徐阳向记者指出，全球市场会形成一个避险的格局，考虑到美联储加息之后到来的是缩表，以及法国大选可能曝出一只潜在的黑天鹅，避险情绪整体上是利多金价的。

　　后续市场注意力将转向周四的“习特会”，“由于会晤的结果不确定，投资者可能采取观望态度，避险资产或受到欢迎。”FXTM富拓研究分析师Lukman Otunuga指出，随着市场对美联储今年继续加息的预期升温，金价面临进一步下跌的风险，但避险情绪有望支撑金价。