大摩拼命唱空的金隅股份，值得低吸！

　　港股的财报季刚过,外资就迫不及待地开始打压唱空中资企业了。先是大摩评级吉利汽车(00175)减持评级,目标价7.5港元,一刀想砍掉近50%的股价;接着德银下调中芯国际(00981)至“卖出”评级,目标价7.9港元;然后大和维持中国南方航空股份(01055)“卖出”评级;最不可思议的是,大摩认为“雄安第一股”金隅(02009)已反映物业及水泥业务进入“牛市”,给予减持评级,价格只值3.10港元,可内地A股金隅天天1000万手大单封住涨停板!

　　雄安新区横空出世!完全打乱了外资对金隅的计划。大摩接连看空,并决定将金隅剔出该行的亚太区中港股票焦点名单。几天交易下来,大成交量的后果却是筹码被中资齐齐收集,股价下跌并不太重,毕竟A股每天都封住涨停板。

　　虽然外资习惯唱空中国,但毕竟雄安新区将催生大量的铁路、公路、机场、桥梁、城市管网等基础设施建设及地产投资。

　　预期在未来的10-20年迎来了项目爆发的集中建设期,华北地区的混凝土与水泥制品需求也将呈爆发性增长,迎来“叫好又叫座”的春天。我们今天就来看看金隅股份H股,到底有哪些靓点值得我们去趁低吸纳。

　　2016年,华北地区熟料产能TOP10企业总产能达1.38亿吨,产能集中度达57.2%。

　　雄安新区水泥状况(数据来源:中国水泥网)

　　雄安新区规划范围涉及河北省保定市雄县、容城、安新3县以及三县周边部分区域,以特定区域为起步区先行开发,起步区面积约100平方公里,中期发展区面积约200平方公里,远期控制区面积约2000平方公里(约占保定市总面积的9%)。与浦东新区、深圳特区相比,雄安新区初中期发展面积略小,远期发展面积则较大。目前,雄县、容城县和安新县的合计面积为1556平方公里,远期将向周边区域拓展。

　　2016年,保定市水泥产量在750万吨左右,保定市场水泥基本自给自足,预计雄安新区现有水泥需求水平不足100万吨。随着雄安新区建设的推进,新区及周边的水泥需求将逐步抬升。

　　2016年,浦东新区、深圳特区的人口密度分别为0.45和0.57人/平方公里,而雄安新区仅0.08人/平方公里,保守估计,未来将有超过750万人流入雄安新区。根据我国发达地区的经验,水泥需求达到峰值时的人均水泥累积消费量一般在16到22吨之间。据此计算,雄安新区的水泥消费将在累积消费量为1.44~1.98亿吨时达到峰值。

　　据智通财经从中国水泥网了解,从雄安新区的建设周期来看,初、中期在3~5年左右,而远期将在20年左右,据此未来20年平均每年的水泥需求量在700万吨~1000万吨,随后稳定在900~1000万吨上下,人均1吨的水平。

　　此外,按照人均住房32平米计算,未来流入的人口将带来房地产端近4000万吨的水泥需求,占拉动总需求的20%~30%,剩下的70%~80%基本以基建拉动为主。

　　截止2016年底,京津冀地区共有熟料产能1.06亿吨,但是由于水泥的产品特性,水泥销售陆路运输距离超过150km时效益就会大大降低,所以未来雄安新区的水泥和熟料供给将主要来源于150km以内,特别是分布100km以内的熟料生产线。

　　(图:雄安新区水泥市场辐射范围,数据来源中国水泥网)

　　由于产能过剩和环保等因素影响,雄安新区周边地区新增产能已几无可能,现如今在周边100km以内主要分布有保定的6条、北京房山区和天津北辰区各2条熟料生产线,以及保定、廊坊和沧州的6个粉磨站。但是以目前熟料和水泥的流动方向上看,北京和天津的产能主要供给本地,廊坊和沧州也往往需要来自于保定的供给,所以雄安新区现今和未来的水泥供给都将主要来源于保定本地。

　　(图:雄安新区周边100km以内熟料产能和粉磨站分布,数据来源中国水泥网)

　　目前保定地区6条熟料生产线共有874.2万吨产能,如果雄安新区在未来的平均水泥需求量能够达到700~1000万吨,即使熟料生产线自有的水泥粉磨能力加上三个粉磨站的能力,水泥供给也较为紧张,水泥供给范围将会向石家庄北部,距离雄安地区150km左右的灵寿冀东、鹿泉金隅和辛集天塔山的7条熟料生产线扩散,甚至影响冀中南地区的熟料和水泥流动。

　　那么影响的结果就是:1、产能不足引起水泥涨价;2、企业大规模扩产。

　　值得我们注意的是,北京公布未来5年住宅用地供应计划。明确未来5年北京市计划供应住宅用地6000公顷,以保障150万套住房建设需求,对身处北京的金隅股份更是持续性利好。

　　全国水泥价格上涨

　　中国水泥网信息中心提供的数据,上周(3.31-4.7)全国P.O42.5散装水泥均价环比上涨1.3%,多数地区水泥价格呈现上涨趋势。其中北京、天津、河北、吉林、宁夏等地价格明显上涨,均环比上涨7.7%、5.9%、6.7%、4.4%、7.9%。据中国水泥网信息中心消息,四月华北水泥价格继续推高上涨。

　　金隅翼东重组后的希望

　　据金隅股份的财报,2016年内金隅股份完成对冀东集团控股股权的交易,2016年10月9日开始拥有对冀东集团的实质控制权,持有冀东集团55%的股权,正式成为其控股股东。冀东发展集团有限公司总资产有135.4亿元,唐山冀东水泥股份有限公司总资产有414.8亿元,公司固定资产由于企业合并增加了282.4亿元。瑞信预计,重组后公司今年水泥销量将同比增长106%。

　　2017年4月8日,由北京水泥行业协会主办的“2017年北京水泥行业协会会员大会”在唐山召开。冀东水泥副董事长姜长禄在会议中说,在京津冀一体化战略、金隅冀东重组和雄安新区设立下,此次会议召开具有重要的历史意义,对京津冀地区水泥行业协同发展将产生深远影响。姜长禄表示,金隅冀东重组以来,带动市场价格理性回归,提振业内企业的信心,给行业发展带来希望。

　　金隅股份股价的定位

　　最近外资利用沪港通渠道做空港股标的已经非常明显,而且这套手法显得比较业余。比较内地A股,由于资金流动性旺盛,所以给的估值一般都比较高,反观港股,由于其长期资金流动性匮乏,而大股票定价权很多都落入外资口袋。更不利的是外资大行研究机构,评级机构经常睁着眼睛说瞎话,所以内地股民通过沪港通渠道购买港股需小心谨慎。

　　如今A股对金隅和翼东水泥的重新定位,港股本来持仓席位最大的外资券商。不料消息出台后,港股通资金大笔收集到今天,外资席位不断出货,持仓第一大席位变成了中资(沪港通中投信息,深港通专用席位创盈服务)了。也就说,这股现阶段已经完全变成了一只“港A股”。

　　不过大摩隔三差五就发看空金隅的报告,其唱空理由毫无逻辑,打压股价非常明显,令人怀疑外资研究部门配合做空机构的意图。毕竟金隅股份控股冀东水泥55%股份,AH同股同权,在差价越来越大的今天,相信H股急速下跌的空间并不太大,至于大摩的目标3.10港元,短期看似乎有点太天真。

　　趁机低吸大摩看空的股,也许这波港股“雄安概念”会给投资者不菲的差价利润。