荣智健 谁还记得他？

　　这周有关于荣智健的消息。

　　在经过9年审判之后，香港政府市场失当行为审裁处4月10日裁定，中信股份(前身中信泰富，00267.HK)及包括荣智健在内的五名前执行董事没有从事市场失当行为。荣智健的脸面得以暂时挽回，不过加在荣智健头上的荣誉光环已经褪色，很难再恢复了。

　　据媒体报道，审裁处裁定，中信于2008年9月12日刊发通函一事中，并未披露可能致使中信股份价格维持、提高、降低或稳定的虚假或具误导性资料，因而没有市场失当行为。

　　这场导致诉讼的衍生品交易要回溯至2007年，当年中信泰富与包括渣打银行、花旗银行等在内的13家银行签下了24款外汇累计期权合约。中信泰富在澳大利亚拥有巨额铁矿投资，需要以澳元购买设备和供应品，因此有锁定澳元和美元汇率的客观需要，澳元和澳大利亚的优势产业铁矿价格紧密相关，当时钢铁价格仍在上升周期，因此不少人依然看好美元。

　　据报道，中信泰富购买的澳元累计期权合约共90亿澳元，平均价为每1澳元兑换0.87美元，而合约规定中信泰富每月都要买入，当汇率低于0.78美元时，公司更要两倍买入，直到2010年。然而，2008年9-10月份，澳大利亚储备银行连续两次降息。地雷由此被引爆，2008年10月20日，中信泰富发布公告称，公司因此产生了147亿港元亏损。这一波亏损让中信泰富大洗牌，2009年4月8日，因中信泰富购买澳元外汇衍生品导致严重亏损，荣智健辞去中信泰富董事局主席职务。中信集团向中信泰富注入15亿美元，并最终接手中信泰富，荣智健黯然出局。

　　等荣智健出局之后，衍生品价格又迎来转机，当时在中国4万亿投资等引领下，包括铁矿石等大宗原材料展开一波上涨。中信泰富2009财政年度扭亏为盈，实现净利润59.5亿港元，其中外汇合约获得净收益2.83亿港元。中信泰富2008财年巨额亏损126.9亿港元，其中杠杆式外汇合约损失158.9亿港元。

　　这个衍生品交易中，假若澳元兑美元汇率持续走高，可以赚取的差价也不过是5000万美元，但一旦汇率走低，亏损的空间异常之大。其实如果处在2007年的环境中，人们很容易理解这个交易，几乎没有人认为铁矿石价格会下跌，中信泰富投资的铁矿生意将巨赚。荣智健的这个衍生品交易被列入清华大学经管学院EMBA课程中，急剧变动的汇率和铁矿石价格让中信泰富变了一个大股东，荣智健受损，公司并无多大变化。

　　回想当年加在荣智健头上的商业神话，还有那么多神的地方吗？

　　荣智健出生在上海，父亲是被奉为楷模的红色资本家，作为富家公子没受过什么罪，只是文革期间到过四川当过知青下过乡，关于他的报道，精彩的是到香港之后。

　　1978年，他只身持单程证到港，投靠堂弟荣智鑫及荣智谦，住在荣智鑫在浅水湾保华大厦的家，后来有机会入了股，在爱卡投资了100多万港元，最后出售公司时获得720万美元的回报。1982年，他用从爱卡赚的钱在美国创办加州自动设计公司，最终获得40倍回报。1986年，荣智健担任中信香港董事总经理，在国务院支持下进行了一连串收购，最重要的是借壳香植球的泰富发展上市，正式易名中信泰富。中信泰富又展开了一系列收购，获得大财团的帮助，名震一时，这些收购有如得到神助，在媒体报道中精彩异常。

　　荣智健发家的关键一步，当然是加入中信香港，众所周知中信是荣智健的父亲荣毅仁在长期掌权，荣智健能够调动众多资源，中信泰富是一个神奇的综合体，一方面中信集团是大股东，另一方面荣智健也有相当比例的股权，在其中起着说一不二的作用。这个股权结构有很大好处，一方面可以依靠中信集团的资源发展，另一方面可以灵活经营，你可以说荣智健是为中信打工，也可以说是中信为荣智健加油。

　　背靠这么多资源，中信泰富当然知道怎么利用，在2002年，中信泰富自己列出的十大业务变化之中，一大半都和内地有关。包括到澳大利亚开铁矿，市场也都在内地。中信泰富的开拓扩张总是能得到中信集团和政府破格支持，每当遭逢危机，母公司也必然毫无悬念地伸出援手。

　　在此之前，关于荣智健的报道都是积极向上，机智异常，继承前辈高财商的。而在衍生品事件之后，人们会觉得荣智健背靠政府和中信集团支撑的那一面太重，他积攒起了大量财富，却没有能力维持下去，他是大意失荆州，不幸遇到2008年，也是缺少大智慧的表现，没能和香港那些白手起家的富豪一样布局沉稳。