网上理财暗含流动性风险 监管趋严或致收益率下滑

唐志顺绘(人民视觉)

“挤兑”风险会成真吗？

●互联网理财产品暗含流动性风险，监管趋严可能导致产品收益率下滑

北京某公司职员姚罡不久前用20万元活期存款购买了互联网理财产品。姚罡看重的是这些理财产品的便捷性，购买手续简单，碰到着急用钱的时候，也能马上赎回。然而春节前，姚罡打算赎回时却遇到了麻烦，赎回操作多次却屡屡不成，打了几个客服电话也没有明确答复。

“当时真是着急啊，都不知道找谁要回这些钱。说互联网理财产品基金安全、收益有保障，但是真遇上极端情况，也要付出代价，凡是投资都要有个风险意识。”几天后，姚罡才赎回产品。这期间，几家基金公司发布公告称，春节期间，基金面临客户集中赎回压力，延迟或暂缓赎回。

集中赎回会给基金带来流动性风险压力，挂钩于货币基金的互联网理财产品同样面临此类压力。“互联网理财产品受客户结构和客户行为影响，在节假日等重大赎回窗口遭遇短期大额赎回的可能性非常高。为了保证理财产品在非基金交易时段也能够即时赎回消费，基金公司实际上扮演了垫资的角色。在产品规模不是特别大而且市场正常时，问题不大。但是，一旦赎回超出风险准备金规模或市场出现流动性危机，‘挤兑’压力下流动性问题就会凸现。而且不同于传统商业银行，互联网理财涉及面更广，传播更快，后果很难预测。”交通银行首席经济学家连平说。

随着互联网理财产品规模不断增加，其身负的流动性风险也在相应增大。而且，目前货币基金集中投资于银行间市场协议存款，也暗含风险隐患。业内人士分析，国内货币基金规模已超万亿元，但可投资品种较少，超过90%的资金投资于银行间市场协议存款。然而，一旦银行资产负债发生变化，或是整个市场资金面状况发生波动，对协议存款的需求也会随之波动，导致利率水平起伏，互联网产品可能难以避免集中赎回压力。

“为降低互联网理财产品突发‘挤兑’风险，建议提高货币市场基金的监管要求，在杠杆使用、流动性、透明度、证券信用度、投资分散程度等方面强化监管，特别是加强流动性和信息披露标准。”连平指出，金融创新应当鼓励，但是经营也要付出相应的成本，遵循市场规范，接受监管，才能规避“野蛮生长”带来的风险。

他建议借鉴美国经验，给这些产品一定的权限，在市场紧缩时期向投资者收取申购赎回费用，并设置赎回限制，阻止资金外流。

监管趋严、投资成本增加会给投资者带来什么影响？有消息称，监管部门有可能提高互联网理财产品风险准备金的计提比例，这意味着会增加理财产品的运营成本，最终会导致理财产品收益下滑。应对监管趋严可能带来的收益变化，投资者也应未雨绸缪，分散投资风险，而不是将手头上所有储蓄全都投入互联网理财市场，互联网理财产品更适合打理灵活、闲散的资金。