央行引导去杠杆 货币政策挤泡沫回归真正中性

基础货币供应方式生变 央行“锁短放长”引导去杠杆

货币政策挤泡沫回归真正中性

业内人士预计，明年M2目标增速或在12%左右

货币政策真正中性的意味越来越浓。接受《经济参考报》记者采访的业内人士表示，我国基础货币供应方式已经生变，外汇占款不再是货币投放的主要渠道，央行主动投放货币则成为流动性供给的主渠道。2017年，央行货币政策基调提法虽然仍是“稳健”，但其内涵已经发生明显变化，去杠杆、挤泡沫、防风险将成为政策考量的重要甚至是首要因素。不少人士预计，明年广义货币M2的目标增速或在12%左右，而在货币政策工具的使用上，PSL、MLF等工具发挥的作用将更大。

近日召开的中央经济工作会议已经释放出了明确的信号：货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。会议还提出，要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。

国家金融与发展实验室理事长李扬表示，中央经济工作会议对货币政策的提法，在稳健后面增加了“中性”二字，这意味着发生了明显调整。保持经济稳定依然是重要目标，但是资产泡沫和风险事件越来越成为危及经济稳定的因素，因此要遏制这些情况。

如果说去年的金融市场风险主要体现为“股市加杠杆”，那么今年的金融风险就主要体现为“债市加杠杆”。花旗集团首席中国经济学家刘利刚在接受《经济参考报》记者专访时表示，债市风险已成为不能忽视的风险点之一。近几年，由于国内经济体整体收益率下降，为了寻求较高的收益率，债市成为很多机构，尤其是银行理财和基金的投资方向，由此，债市规模越来越大，呈现出牛市态势。与此同时，不少机构还运用加杠杆的方式来寻求更高的回报，但是杠杆越加越高，加剧了市场的流动性风险。