金融数据超预期释放积极信号 货币政策回归中性

去年12月新增人民币贷款1.04万亿，企业中长期贷款大增

金融数据超预期释放积极信号

货币政策回归中性，业内预计今年M2增速目标为12%左右

央行12日数据显示，2016年12月新增人民币贷款1.04万亿元，新增社会融资规模1.63万亿元，均超出市场预期。业内人士指出，去年12月数据显示宏观经济逐渐企稳背景下企业信贷需求正在逐步回升，而金融数据的向好也有望延续到今年第一季度。

专家认为，今年稳健货币政策将更加突出中性的特点，央行将倾向于通过OMO（公开市场操作）和MLF（中期借贷便利）等方式补充市场流动性，预计全年M2增速目标将在12%左右。

上升 去年12月新增人民币贷款超预期

数据显示，去年12月新增人民币贷款达1.04万亿元，同比多增4466亿元，其规模明显超过此前的市场预期。其中，去年12月企业中长期贷款大幅增加，单月新增6954亿元，同比多增3490亿元。

谈及原因，招商银行资产管理部高级分析师刘东亮称，一是实体经济企稳后，企业的融资需求确实出现了回升，年末集中释放；二是去年12月债市大跌，融资成本高涨，债券融资显著减少，导致替代效应，资质较好的大企业纷纷延后或取消发债，转回信贷市场融资；三是年末部分企业出于美化报表的目的，集中进行债务置换出表，带来公司户短期贷款增长；四是部分地方政府为提高PPP等落地率，年末突击融资。

交通银行金融研究中心报告称，企业信贷主要受近期各项经济指标有所回暖影响，尤其是PPI持续反弹。不论是重启的投资需求，还是考虑到未来经营需要的补库存需求等，最终可能都会反映为融资需求。从票据融资大幅减少2542亿元可看出，此前票据融资所占规模在企业融资需求上升之时大量释放出来。报告还称，在密集进行楼市调控的过程中，银行业金融机构也在积极响应政策导向，尤其是部分在前一轮楼市热中居民中长期贷款投放过多的银行，年末积极调整和改善优化全年信贷投放结构，以至于企业贷款意外增长。

而与企业中长期信贷大增形成对比的是，居民中长期信贷虽然仍处高位，但去年12月单月增量降至4217亿元，较去年11月减少1475亿元。从去年全年情况看，2016年全年住户部门中长期贷款增加5.68万亿元，在去年全年12.65万亿元新增信贷中的比重约为45%。民生银行首席研究员温彬称，交易量下降将影响住房按揭贷款需求，随着楼市调控到位，预计2017年居民中长期贷款占比较2016年有所下降。

市场普遍认为，超预期的贷款数据还是体现了融资需求的回升。房地产下滑可能被企业投资回暖对冲，此外还存在补库存周期启动等利好经济因素，中国经济已经进入L型下半场。